一、【背景材料】

2021年1月11日，在省部級領(lǐng)導(dǎo)干部學(xué)習(xí)貫徹黨的十九屆五中全會(huì)精神座談會(huì)開幕式上，習(xí)近平總書記指出:加快構(gòu)建以國內(nèi)流通為主體、國內(nèi)國際雙流通相互促進(jìn)的發(fā)展新格局，是“十四五”計(jì)劃“建議”提出的關(guān)系我國整體發(fā)展的重大戰(zhàn)略任務(wù)，需要從全局準(zhǔn)確把握和積極推進(jìn)。建立暢通的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制是構(gòu)建新型發(fā)展模式的關(guān)鍵。

二、【解讀分析】

黨的十九屆五中全會(huì)通過的“十四五計(jì)劃”的“建議”，再次強(qiáng)調(diào)“十四五”期間要“提高直接融資比例”。從平滑實(shí)體企業(yè)“微流通”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門“中流通”的角度來看，這不僅需要增加企業(yè)債券、股票等證券的發(fā)行和融資規(guī)模(以增加其在實(shí)體企業(yè)融資中的比例)，還需要加快彌補(bǔ)商業(yè)信用的不足。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一個(gè)縱橫交錯(cuò)、不斷循環(huán)的三維動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。相應(yīng)地，金融作為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的機(jī)制，也應(yīng)該是一個(gè)縱橫交錯(cuò)、不斷循環(huán)的三維動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。企業(yè)的“微流通”資本供給既來自銀行信貸機(jī)制的縱向供給(即間接融資)，也來自商業(yè)信貸機(jī)制的橫向供給(即直接融資)。在商業(yè)信用缺失的情況下，企業(yè)之間的交易媒介只能由縱向金融即銀行體系提供，大大提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對銀行體系的依賴程度，呈現(xiàn)出銀行業(yè)主導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的局面。目前，商業(yè)信用機(jī)制的缺失是我國金融體系的一個(gè)突出缺陷，應(yīng)在深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革中予以彌補(bǔ)。

商業(yè)信用機(jī)制以實(shí)體間的行業(yè)協(xié)會(huì)、技術(shù)協(xié)會(huì)、市場協(xié)會(huì)、信息協(xié)會(huì)為基礎(chǔ)，在每一項(xiàng)商品交易、工程建設(shè)、技術(shù)合作等活動(dòng)中實(shí)施。它具有內(nèi)生性、高效率、風(fēng)險(xiǎn)分散(和低風(fēng)險(xiǎn))等特點(diǎn)。它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門各種企業(yè)之間的橫向金融機(jī)制。銀行信貸機(jī)制是一種獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的縱向金融機(jī)制。商業(yè)信用的金融工具主要包括商業(yè)匯票(商業(yè)本票、商業(yè)承兌匯票)、提單、倉單、實(shí)體間資本貸款、公司債券等。20世紀(jì)80年代后，出現(xiàn)了新的形式，如應(yīng)收賬款證券化、商業(yè)信用卡、供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)金融。1930年6月7日，包括英國、德國、法國和日本在內(nèi)的27個(gè)國家在日內(nèi)瓦簽署了《匯票和本票印花稅公約》。1988年12月9日，聯(lián)合國大會(huì)通過了《國際匯票和國際本票公約》。不難看出，充分發(fā)揮商業(yè)信用機(jī)制在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)(包括國際經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng))中的作用是各國的普遍做法。

“十四五”期間，要形成國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的發(fā)展新格局，必須構(gòu)建縱橫交錯(cuò)、持續(xù)循環(huán)、適合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。因此，在縱向金融體系已經(jīng)充分發(fā)展的基礎(chǔ)上，應(yīng)加快商業(yè)信用機(jī)制的發(fā)展，促進(jìn)橫向金融體系的形成。具體措施包括突破“金融活動(dòng)是金融機(jī)構(gòu)專屬權(quán)利”的概念，在金融機(jī)制中確立實(shí)體間產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的概念，將金融活動(dòng)置于產(chǎn)業(yè)流通體系中;以商業(yè)承兌匯票為起點(diǎn)，以大型國有企業(yè)、大型民營企業(yè)和大型工程項(xiàng)目為對象，開展試點(diǎn)工作;建立商業(yè)承兌匯票交易市場，運(yùn)用市場機(jī)制保障商業(yè)信用機(jī)制的成長;加快金融監(jiān)管對象從金融機(jī)構(gòu)向金融行為轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管對各類市場主體各類金融活動(dòng)的全覆蓋。

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