一、【背景材料】

國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)21日召開(kāi)第43次會(huì)議，研究規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展，維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定。報(bào)道稱，此次會(huì)議的背景是持續(xù)了10多天的詠梅債券違約風(fēng)波。

二、【解讀分析】

從以前媒體報(bào)道的永煤債券違約過(guò)程及其影響來(lái)看，永煤債券違約事件是人們常說(shuō)的灰犀牛。11月10日，永煤集團(tuán)發(fā)表了10億元的20永煤SCP003債券過(guò)期無(wú)法償還利息的公告，構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的違約。但是，在這20天前，永煤發(fā)誓償還能力沒(méi)有問(wèn)題，發(fā)行了新的債務(wù)。永煤的公告在債權(quán)市引起連鎖沖擊，全國(guó)煤炭類債券、河北、山西、云南等國(guó)有企業(yè)債務(wù)受到影響，一級(jí)市場(chǎng)被取消發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)大幅下跌。

沒(méi)有獨(dú)特的偶然，11月16日，華晨汽車(chē)集團(tuán)也發(fā)表了類似公告，華晨集團(tuán)構(gòu)成債務(wù)違約金額共計(jì)65億元，逾期利息金額共計(jì)1.44億元，企業(yè)資金緊張，繼續(xù)信用審查未完成，無(wú)法償還。根據(jù)今天的最新消息，華晨汽車(chē)在其上市的香港交易所發(fā)表，控股股東華晨集團(tuán)收到中國(guó)證券監(jiān)督會(huì)的書(shū)面通知:證券監(jiān)督會(huì)就華晨涉嫌違反信息披露法律法規(guī)對(duì)華晨進(jìn)行了調(diào)查。同時(shí)，證券監(jiān)督會(huì)遼寧監(jiān)督局也對(duì)華晨未能履行信息披露義務(wù)，就一些重大事項(xiàng)對(duì)債券償還的影響發(fā)出了警告書(shū)。

國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)健發(fā)展委第四十三次會(huì)議消息顯示，永煤和華晨債務(wù)違約問(wèn)題已引起中央政府高度警示。會(huì)議提出的落實(shí)監(jiān)管責(zé)任和屬地責(zé)任，督促各類市場(chǎng)主體嚴(yán)格履行主體責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境要求，傳遞了中央政府旨在穩(wěn)定市場(chǎng)信心的信號(hào)。市場(chǎng)信用與市場(chǎng)信心密切相關(guān)，信用與信心之間不同，信用的蟻穴會(huì)導(dǎo)致信心崩潰，導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。這也是上述會(huì)議建議維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序，嚴(yán)格調(diào)查欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等違法行為，嚴(yán)厲處罰各種逃債行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益的依據(jù)。國(guó)企逃債對(duì)信貸市場(chǎng)的沖擊特別大，永煤公告后引起的市場(chǎng)連鎖反應(yīng)證明了這一點(diǎn)。國(guó)有企業(yè)是金融機(jī)構(gòu)的座位客人，國(guó)有企業(yè)的含金量體現(xiàn)在獲得貸款、發(fā)行債券時(shí)的附屬信用中。國(guó)企不信任，鉆法律空子逃避債務(wù)的把戲，肯定會(huì)殺死金融機(jī)構(gòu)，破壞整個(gè)市場(chǎng)建設(shè)，破壞整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)。

金融穩(wěn)定，一直被視為灰犀牛的作用，特別受到關(guān)注。近年來(lái)，人們密切關(guān)注債券市場(chǎng)的趨勢(shì)，防止灰犀牛的突然沖出。從根本上解決問(wèn)題，必須對(duì)國(guó)有企業(yè)和債券市場(chǎng)的相關(guān)制度進(jìn)行手術(shù)。

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